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中投期货策略周报(2019年第14期)

来源:中投期货    发布时间:2019-04-15    点击数:

宏观策略:近期国内经济数据表现较好,考虑到货币投放效应的时滞,以及政策的宽松,预计4月份经济数据表现恒强,需求的韧性表现将更加明显,但当前并不存在供应短缺的品种,市场并未趋势,更多是跟随情绪上下波动。

股指期货:两市在市场持续大涨后出现一定程度的回落,北上资金持续流出,对市场情绪有一定影响。以大消费类为代表的蓝筹板块持续新高,成为指数走势的决定性力量,其走势值得密切关注。考虑到当前指数处于相对高位,且成交量无法进一步放大,市场已经出现一定调整迹象,建议多头继续谨慎,因止盈或者止损离场的投资者可继续观望,未入场投资者也可适当观望。中期策略中,我们建议投资者关注调整结束后的买入机会。

铜:美国公布数据优于预期,美元反弹施压,国内商品出现调整。铜矿供给遇阻、废六类进口受限、以 及冶炼厂频繁停产检修,供给端利多题材丰富,加上库存低位为上行创造有利条件,因此铜价将维持高位震荡,待消费端进一步明朗。

锌:虽不能根本性改变锌市供需关系,受政策、环保等多重因素影响下,炼厂生产恢复进程缓慢,产量未能在利润刺激下增加,整体低库存支撑下,锌价高位运行。而随着时间推移,高利润下炼厂生产逐步恢复,供应逐步增加下,锌价下半年或难言乐观。短期保持在现货升水继续高位运行。建议关注沪锌1905和1906合约的正套机会。

镍:前期基本面已经转弱的镍价持续高位震荡,其原因主要是受中国商务部对不锈钢反倾销调查及镍低库存的支撑影响,但是,预计对后市的支撑力量渐弱。上周周尾在美元升值刺激下,镍价大幅下挫。如果不锈钢需求无法好转的话,那么中期镍铁供应压力渐近,镍价面临较大的下行压力。

黑色金属:钢材仍受宏观和产业提振,后期需重点关注需求端走向,下周地产投资数据会影响较大,若地产数据降幅不大,钢材价格有望维持强势,若地产数据下降明显,钢材价格下行拐点或现。铁矿石价格维持震荡偏强,焦炭远月预期发生好转。

聚酯化纤:2019年,在国内经济形势的不确定性和化工行业内部调整的共同作用下,下游聚酯行业对于原料端的需求预期减弱。考虑到PTA和乙二醇库存的分化走势以及两者在成本端支撑力度的不同,从基本面角度来看,PTA与乙二醇的价差在9月之前会继续扩大。

甲醇:操作上,4月份甲醇可能形成底部,盘面偏向震荡,短期甲醇受到支撑,关注远月合约的做多机会,等待回调买入。但目前依然是消费淡季,未来上涨横盘时间估计较长,建议等待深度回调买入。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。2017—2018年度,橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。投机性资金或流向橡胶这一价值洼地,不乏久跌必涨的阶段性反弹,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨。现在正是橡胶品种最黑暗的时候,未来价格重心或将逐步上移,盘面宽幅波动为主。建议波段思路为主,当前市场形势下,逢低做多获利机会可能高于逢高沽空。

纸浆:基差修复后纸浆盘面感受到上行压力,短期走势或以震荡为主。从中期来看,建议投资者关注纸浆注册仓单数量。后期如果注册仓单大幅增加,则多单离场。如果注册仓单仍然为0,多单继续持有。

油脂油料:操作上,建议投资者继续关注中美贸易谈判的相关进展,豆粕市场仍处于反弹乏力的低位震荡状态,可波段思路适当参与或观望等待,长线抄底做多仍需谨慎。大豆期货受主产区加大补贴力度和种植面积预增及进口大豆价格连续走低等因素影响呈现破位下行态势,存在新一轮下跌的可能,宜观望或顺势盘中短线参与,不宜盲目追涨杀跌。油脂板块可继续保持震荡思路,豆油和棕榈油空单宜减持,菜籽油仍有较大可能在三大油脂中保持相对强势。

白糖:印度国内库存偏高,全球糖价承压。在二三季度预期全球出现灾害性天气,市场可能提前反应。因此,一二季度选择低点入场较为合适,若未来出现二次探底走势,多单可以大胆介入。下半年维持多头操作思路。预计未来3月至12月份SR1909波动区间为(4800,6200)。


中投期货策略周报(2019年第14期) 20190414.pdf


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