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中投期货策略周报(2019年第03期)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-14    点击数:

宏观策略:全球经济联袂下行,货币政策集体转为温和。处于紧缩过程中的美国明显放缓了紧缩的步伐,美联储加薪放缓且逐渐进入尾声;欧央行会议纪要显示加息预期时间已经推迟至2019年末;中国央行则直接降息向市场提供充裕的流动性。国内外一系列刺激政策等因素使得宏观面偏暖,预计工业品短线偏强概率较大。但是中期看宏观面的弱势难以通过政策对冲缓解,因此,对于部分供需关系已经明显逆转的品种,可继续关注因宏观因素而反弹后的抛空机会。

股指期货:两市整体走势较为健康。中美贸易谈判没有超预期利好,但是近期的一系列政策刺激市场相关板块走强,两市涨停个股维持较好数量,显示市场情绪较好。短期宏观面偏暖,以及近期难有超预期利空因素,预计指数震荡反弹概率较大,踏空投资者可适当关注回踩后的买入机会。但是仍需要遵循“逢低敢买,逢高舍得卖”的理念。

铜:全球经济前景或增速放缓,打压投资情绪。供应端偏宽松,现货市场畏跌,买盘谨慎,需求端无亮点。在基本面压力下,幅度有限。铜价保持震荡思路,主要运行47000-51000区间震荡。

锌:随着海外矿山增、复产的逐步兑现,锌精矿供应已经得到明显改善,但增量低于预期。需求走弱,方环保压力再度提升,镀锌开工面临下滑可能,消费进一步走弱,终端需求在中短期内难以好转。锌精矿供给改善依然没有有效传导至锌锭,宏观面偏弱格局尚未改变,基本面偏空,预计锌价继续震荡走势,20000-22000区间运行。

铅:全球经济前景或增速放缓,打压投资情绪。中美贸易摩擦将会一直铅蓄电池的出口,虽然通信行业蓬勃发展但对铅消费方面贡献甚微,2019年铅市场将会呈现供大于求的局面,价格波动重心将会进一步下移。下游铅蓄电池企业对后市不乐观,按需采购为主,交投持续清淡消费表现羸弱。预计沪铅将在17000-18000区间震荡,维持震荡思路。

黑色金属:钢材市场后期处于库存快速累积过程,钢厂给出3700/吨附近价格继续观察贸易商的补库行为,近期看市场经过前期基建投资扩大、降准、贸易商谈判等利好刺激下的涨势结束,下周一宏观数据延续回落概率大,对整体黑色市场产生利空影响。

动力煤:综合来看,安监总局的停产论证要求涉及产能总量并不大,但是在边际上会对盘面产生较大刺激。现货方面港口库存去化依然较慢,电厂库存可用天数依然较高。预计现货价格将维持低位震荡走势,操作上建议观望为主,日内操作可以尝试短多,注意控制仓位。长期趋势依然不明朗。

甲醇:操作上,跟随原油节奏,密切关注库存情况,已有空单可以持有。甲醇生产利润依然较高,甲醇的开工率高于同期,MA905合约2500-2600压力较大,等待反弹抛空。

纸浆:后期纸浆整个基本面的扭转还需需求面的提升,继续等待年后各大纸厂全面恢复生产,3月教辅印刷旺季的来临。短期仍建议以观望为主,注意追多风险。

油脂油料:在豆类市场整体出现调整信号后,原有大豆、粕类和油脂多单需要择机减持,待市场调整充分后买入油脂多单可作为优先考虑。

白糖:操作上,广西现货价格持续弱势,建议保持空头思路。宏观经济偏弱,同时国内集中压榨,现货价格疲软。后期维持做空思路,等待反弹抛空,跟随商品节奏。关注5800-5900压力。


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